L’évolution du cours de l’or à court et moyen terme devrait fournir des indications précieuses sur la dynamique du conflit en cours au Moyen-Orient et ses répercussions sur les marchés financiers.
Suite à ma précédente analyse consacrée aux matières premières, au dollar et à l’or (Euro : direction incertaine face au dollar – Matières premières et Or – Les pépites de J.M), il apparaît pertinent d’examiner en détail les facteurs ayant conduit le Gold à amorcer une phase baissière, dont la confirmation semble plus que probable à l’approche de la fin du mois de mars.
Le comportement de l’or depuis début mars 2026 (~ -15 %) apparaît comme contre-intuitif en raison des tensions géopolitiques et de l’inflation menaçante. En réalité, plusieurs forces macro ont dominé :
1) 💵 Dollar fort
– Le dollar s’est renforcé avec l’incertitude globale et les flux vers actifs liquides (hausse de 2,60 % par rapport à l’euro en mars)
– L’or devient plus cher pour les non-américains, d’où une demande en baisse
– Le statut refuge de l’or a été temporairement éclipsé
2) 📈 Hausse des taux réels / attentes de taux élevés
– L’inflation liée au pétrole a poussé les marchés à anticiper :
– moins de baisses de taux
– voire des taux plus élevés plus longtemps
– L’or est un actif sans rendement. Plus les taux montent, plus son coût d’opportunité augmente
3)🔥Inflation et son paradoxe
– L’inflation actuelle vient surtout du choc énergétique
→ pousse les banques centrales à rester restrictives
→ donc négatif pour l’or à court terme
4) Effets de liquidité / prises de profit
– Début de crise → les investisseurs vendent tout (y compris l’or) pour :
– couvrir pertes ailleurs
– répondre à des appels de marge
5) Facteurs techniques et spéculatifs
– Hausse de janvier 2023 à février 2026 (+ 175 % tendance haussière Isobourse)
– Désengagement spéculatif + ventes de certaines banques centrales
🔁 Ce qui pourrait relancer l’or à court terme
1.📉 Baisse du dollar
rebond quasi mécanique de l’or
2. 🏦 Anticipation de baisses de taux (Fed)
Si :
inflation ralentit
croissance faiblit
👉 alors les marchés pricent des baisses de taux → ultra haussier pour l’or
3) ⚠️ Nouvelle montée du risque géopolitique (mais durable)
Le marché a déjà “digéré” le choc initial
Mais si :
escalade durable
crise financière
👉 pourrait relancer le rôle refuge
4)💥 Stress financier / krach
Les marchés actions chutent fortement
Apparition de problèmes bancaires
👉 retour rapide vers l’or
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